设为首页 加入收藏 联系我们
    用户名 密码
本周视点 电子看板 趋势图表 周报汇总 月报汇总 企业黄页 统计数据 期货行情 企业动态 行业动态 政策法规
玉米酒精 | 酒 精 | 无水酒精 | 豆 粕 | 冰醋酸 | 醋酸乙酯 | 淀 粉 | 酒 糟 | 玉米油 | 玉 米 | 糖 蜜 | 木 薯 | 小 麦
    搜索关键词: 类型: 省份: 城市: 时间:
八点早报:
 本网视点
酒精市场旺季不旺 价格大多盘整为
酒精市场旺季不旺,价格大多盘整为
DDGS市场稳中向好,各地价格略有反
玉米市场总体平稳,各地价格盘整为
“后临储时代”的玉米市场分析之道
酒精市场延续弱稳,各地价格盘整为
酒精市场延续弱势,大多价格盘整为
DDGS市场稳中向好,价格触底略显反
玉米市场持弱运行,各地价格窄幅整
酒精市场弱稳运行,局部价格略有波
7月中国酒精市场走势述评及后市展
酒精市场弱稳运行,局部价格略有波
DDGS市场走势弱稳,局部略有小幅调
 企业动态
黑龙江地区麦麸价格动态
安徽亳州地区麦麸价格最新动态
江苏兴化市地区麦麸价格动态
江苏南通地区麦麸价格动态
河南焦作地区麦麸价格动态
河南濮阳地区麦麸价格动态
河北邢台地区麦麸价格动态
河北衡水地区麦麸最新价格动态
山东济宁地区麦麸价格动态
山东菏泽地区麦麸价格动态
山东德州地区麦麸价格动态
黑龙江地区麦麸价格动态
安徽淮北地区麦麸价格最新动态
当前位置:首页>>正文
 
基于供需偏紧预期 玉米下半年走强概率高
www.onjj.cn 酒精在线网 2019-7-18 8:25:53

  

  内容提要:

  不论是玉米上涨中的回调,还是玉米淀粉期价重心不断上移,可以比较确定的是玉米系尚处于上涨势头当中。今年下半年值得注意的是,预计玉米供应有所下降,需求将逐渐回升,总体来看玉米价格预计将走强。但风险点在于临储玉米集中出库对市场可能造成较大冲击,以及中米关系的缓和。

  一、期市行情回顾

  2019年上半年玉米期货(玉米指数)走势大致可分为两个阶段:

  第一阶段:三重底形态(1月初-3月末)。2019年1月至3月DCE玉米指数跌宕起伏,总体表现为三重底形态,主要因为贸易战和政策影响,导致玉米期价跟随市场情绪波动而波动。1月初粮农手中余粮同比偏高,玉米供应压力大,玉米期价承压下跌,达到第一个谷底,随后因为大豆(3380, 8.00,0.24%)振兴计划以及国家收购政策的发布,玉米期价在1月16号从低位回升上涨。2月中旬中米高级别磋商继续开谈,谈判进展顺利利空市场,玉米期价回落,达到第二个谷底,随后国家发布了中央一号文件、清查通知以及开启了一次性储备玉米收购,受此提振,玉米期价从低位反弹。3月中旬,中米贸易谈判事件继续发酵,进口预期担忧情绪再次蔓延,玉米期价再度回落,达到第三个谷底。

  第二阶段:止跌后上攻(3月末至今,此阶段仍在进行中)。由3月19日的止跌阳线开始,12个交易日出现9阳线以及3阴线,攻势可谓强势。原因是前期利空消息逐渐消化,以及供应高峰渐离去,玉米走出一波升势。在5月29日到达2035点之后,玉米指数有所回调,但并未打破这波升势。

  2019年上半年玉米淀粉指数则跟随玉米指数波动而波动,走势跟玉米指数趋同,也是先呈现三重底形态,随后走出一波升势。

  二、基本面因素分析

  (一)2018/2019年度国内玉米产需缺口进一步扩大

  美国农业部6月份发布的中国农产品供需形势分析显示:

  2018/19年度的中国玉米产量为2.54亿吨,比2017/18年度的2.5733亿吨,减少333万吨,减幅为1.29%。2018/19年度的玉米消费量2.79亿吨,比2017/18年度的2.75亿吨,增加400万吨,增幅为1.45%。总体而言,2018/19年度,中国玉米产量减少333万吨,消费量增加400万吨,2019年产需缺口较2018年进一步扩大。

  此外,近几年国内玉米供需环境变化较大,从2014年开始在供大于求的情况下,库存消费比逐渐上涨,在2015年达到最高值,为87.46%,随后开始下降。库存消费比下降主因是临储政策的取消,去库存力度的加大,导致国内玉米市场由供应过剩向供不应求转变。预计2019年库存消费比继续下降,总消费继续增加,而年度供应缺口不断扩大。因此从中长期来看,玉米的走势看好。

  (二)临储拍卖成交率及溢价水平呈双降趋势

  2019年自5月23日以来开启了临储拍卖,底价较2018年抬升200元/吨的利好消息使得市场上竞拍参与者热情高涨,成交率及溢价水平均维持高位;进入6月份之后,猪瘟持续发酵,淀粉开机率又处于季节性检修,玉米需求疲软,国储玉米拍卖的成交率及溢价水平均出现明显地下降,尤其是第六轮国储玉米拍卖的成交率直接降到33.57%,成交惨淡,临储拍卖明显降温,市场看涨的心态逐渐受阻,竞拍者参拍较为理性,以按需竞拍为主,其中参加竞拍较为活跃的是玉米深加工企业,饲企参拍意愿不强。不过粮源出库成本居高不下,给予当前玉米价格一定支撑。此外,2018年结转至2019年的临储玉米为7800万吨,按照每周投放400万吨临储玉米,一个月投放量为1600万吨,目前国内市场一个月的玉米需求量大约2200万吨,剩下600万吨左右的缺口需要通过市场粮源满足。随着余粮逐渐被市场消化,后市玉米供需将趋紧。

  整体而言,后期国储拍卖的成交率及溢价水平将大概率延续着下降趋势,加之拍卖粮陆续出库,市场上玉米供应相对充足,7月初玉米市场总体维持偏弱震荡行情,7月中旬之后,随着余粮减少,玉米价格可能会重拾上涨趋势。

  (三)国内玉米南北库存情况

  据天下粮仓数据显示,截至6月21日北方四港玉米总库存在390.3万吨,5月31日北方四港玉米总库存为426.4万吨,月环比下降36.1万吨,降幅为8.47%;较5年均值327.06万吨增长63.24万吨,增幅为19.34%。近期受南方需求疲软影响,北方贸易主体收粮大幅减少,北方港口库存出现下滑,但仍处于历史同期高位。

  截至6月21日南方内贸港口总库存在89.7万吨,5月31日南方内贸港口总库存为80.9万吨,月环比下降8.8万吨,降幅为10.88%;较4年均值37.23万吨增长52.47万吨,增幅为140.93%。非洲猪瘟持续发酵,特别是两广地区,生猪及能繁母猪存栏持续下降,饲企采购意愿不强,南方港口玉米集港量减少,不过仍处于历史同期高位。

  整体而言,南北港口库存仍处于高位,不过由于基层余粮见底,市场玉米供应主体转为贸易商和政策粮,港口库存处于去库存阶段。此外由于前期屯粮成本较高,以及本着获利盈丰的贸易初衷,贸易商逐渐统一战线,挺价意愿较强,贸易商的议价能力也较强。因此,玉米期价走势看好。

  (四)进出口方面

  据中国海关总署发布的数据显示,5月份中国玉米进口量746520.031吨,较2019年4月663766.197吨增加82753.83吨,环比增幅12.47%,较去年同期(2018年5月755179.081吨)减少8659.05吨,同比降幅1.15%,其中从乌克兰采购玉米最多,为740471.43吨,占总进口量的99%。5月份进口粮源到港量较4月份大幅增加,不过相较于我国2.79亿吨的玉米消费量,74.65万吨的玉米进口量对国内玉米价格的影响微乎其微。

  此外中米贸易战仍是云笼雾罩,美国在5月10日对2000亿美元中国输美商品的征税从10%上调至25%之后,我国也相应的作出反击,于2019年6月1日0时起,对已实施加征征税的600亿美元清单美国商品中的部分,提高加征征税税率,分别实施25%、20%或10%加征征税,对之前加征5%征税的税目商品,仍继续加征5%征税。不过6月26日,特朗普表示,G20峰会会晤或可达成贸易协议,但若未能有进展,将对中国输美的价值3000亿美元商品加征10%征税,而非此前提议的25%。此外美贸易代表Lighthizer和财长Mnuchin将于两国元首会晤前与中国国务院副总理刘鹤举行会谈。中米两国元首于G20峰会会晤并重启谈判,贸易战不确定因素较多,仍有缓和的希望。

  (五)玉米种植面积调减,后期市场供应面临减少

  4月15日,黑龙江农业厅对外公布:黑龙江省2019年玉米补贴标准比2018年高,补贴上限提升至70元/亩;大豆补贴标准明确为不高于270元/亩,但比之前普遍预估的标准提高了20元/亩。

  4月25日,吉林省财政厅、省发改委和省农业农村厅联合下发《关于2019玉米和大豆生产者补贴有关事项的通知》:2019年,该省继续对市县给予补贴,玉米生产者补贴水平为86元/亩,较2018年下调8元/亩;大豆生产者补贴水平为265元/亩,较2018年提高41元/亩。

  吉林省、黑龙江的玉米种植面积分别约占国内玉米总种植面积的10%、13%,两省都是玉米的主产区。从今年黑龙江和吉林的补贴政策可以看出,今年大豆生产者补贴仍明显高于玉米,农民扩种大豆意向增强,播种玉米的意向将低于去年,玉米播种面积或继续调减。

  此外从统计局对全国800多个调查县10多万农户的秋冬播和春夏种植意向调查得出的预估也可以看出,本年度大豆种植面积呈现大幅增长,玉米种植面积大幅下降。预计本年度全国大豆意向种植面积增长16.4%,其中东北三省和内蒙古地区的大豆意向种植面积增加显著,吉林、黑龙江、辽宁和内蒙古大豆意向种植面积分别增长37.0%、28.4%、14.2%和14.1%;全国玉米意向种植面积下降3.1%,东北三省农户玉米意向种植面积减少最为明显,黑龙江、吉林、辽宁分别下降15.8%、2.7%和2.2%。玉米种植面积的调减,意味着后期市场上玉米供应量将面临减少。

  (六)草地贪夜蛾入侵,引发市场对玉米减产的担忧

  据农业农村部数据显示,从今年1月,我国云南省首次发现草地贪夜蛾入侵,截至5月30日全国发现虫害的省有14个,县有528个,已查实发生面积为191万亩;截至6月4日,草地贪夜蛾已蔓延到我国18个省;截至6月26日,草地贪夜蛾已在19个省的1000多个县发现,发生面积约500万亩。草地贪夜蛾自入侵我国以来就快速蔓延,目前扩散速度有所放缓,不过防控形势依然严峻,仍有引发玉米减产的可能,不可掉以轻心,后续继续关注其实质影响。

  (七)部分政策性小麦降价数百元,引发市场对其他政策性粮食降价的担忧

  6月25日,国家粮食交易中心发布的公告显示,接国家有关部门通知,自2019年7月3日开始销售的不完善粒超标小麦、2013年及以前产最低收购价小麦的销售底价明确如下:不完善粒超标小麦的销售底价每吨为1100元,2013年及以前产最低收购价小麦的销售底价为1600元,相当于这部分政策性小麦的销售底价较之前每吨下调了数百元。由于小麦和玉米在饲料原料市场上具有较强的替代性,因此这次部分政策性小麦底价降价数百元,将会波及到玉米市场。

  不过由于当前剩余的不完善粒超标小麦、2013年及以前产最低收购价小麦数量有限,因此对玉米市场的影响有限,它更多的是引发市场对其他政策性粮食降价的担忧,尤其是稻谷方面,当前的稻谷库存量上亿吨,如果后期稻谷库存粮食也降价的话,那么将拖累玉米价格。

  (八)下游需求状况

  (1)饲用消费方面

  根据布瑞克发布的数据,截至5月末生猪存栏26850.7万头,较上个月的28027.9万头减少了1177.2万头,环比下降4.2%;较2018年5月份生猪存栏34735.8万头,同比下跌22.7%。能繁母猪存栏2690.95万头,较上个月的2806万头下降约115.05万头左右,环比下降41%;较2018年5月份能繁母猪存栏3534.77万头,同比下跌23.87%。全国生猪及能繁母猪存栏继续刷新低点,且下降趋势加快,短期内生猪存栏料将延续低位,难以有明显回升,生猪存栏量和能繁母猪存栏量水平较低将会制约饲料消费增长,饲料企业采购仍维持谨慎态度,随采随用为主,玉米饲用需求承压。

  根据布瑞克发布的数据,截至2019年6月21日的肉禽的养殖利润为-4.9768元/只,较上个月的-0.0768元/只,减少4.9元/只;较2018年同期的肉禽养殖利润1.8648元/只,减少4.9516元/只;较过去五年同期均值的0.9288元/只,减少5.9元/只。禽养殖利润大幅回落,位于历史同期较低水平。在养殖利润由盈转亏的情况下,预计养殖户将会减少肉禽存栏量。随着肉禽存栏量的减少,禽类饲用需求将有下降的可能,玉米饲用需求承压。

  整体上而言,猪瘟疫情仍在蔓延,生猪及能繁母猪的存栏量下降,减少对玉米饲料的需求,此外禽类养殖利润不佳,养殖场户补栏意愿不强,玉米饲用需求承压。

  (2)深加工方面

  玉米是三大粮食作物(小麦、稻谷、玉米)中最适合作为工业原料的品种,也是加工程度最高的粮食作物。玉米工业的特点是加工空间大、产业链长、产品极为丰富,包括淀粉、淀粉糖、变性淀粉、酒精、酶制剂、调味品、药用、化工等八大系列,但主要是淀粉及酒精,其它产品多是这两个产品更深层次的加工品或生产的副产品,这些深层次的加工品或副产品其价值相当高即具有较高的附加值。

  据天下粮仓调查135家深加工企业数据显示,截至2019年第25周(6月15日-6月21日),玉米总耗费量为1125950吨,较2019年第22周(5月25日-5月31日)的1211451吨减少85501吨,减幅为7.06%.其中淀粉企业(82家)消耗量639600吨,环比降13.53%,酒精企业(42家)消耗量为387450吨,环比增6.66%,添加剂企业(11家)消耗量为98900吨,环比降8.85%。近期淀粉开机率处于季节性检修,开机率下降,淀粉企业的玉米消耗量大幅下降;酒精企业的玉米消耗量小幅增加。

  此外据布瑞克数据统计,截至6月6日,河北淀粉企业的加工利润约-32.79元/吨,较上个月的-114.82元/吨,上涨82.03元/吨;吉林约8.5元/吨,较上个月的-13.9元/吨,上涨22.4元/吨;山东约-51.1元/吨,较上个月的-120.26元/吨,上涨69.16元/吨。截至6月6日,全国淀酒精企业的加工利润为303.667元/吨,较上个月的-71.5元/吨,上涨375.167元/吨,同比增加208.8337元/吨。部分深加工企业加工利润仍处于亏损状态,但较上个月大幅上涨,后期深加工企业的开机率有望提升,料玉米深加工需求回暖。

  三、主流资金行为分析

  玉米持仓方面,截至2019年6月27日下午收盘,玉米指数持仓量较2019年5月31日回升,增加38.2万手,增幅为23%,至204.2万手;玉米指数主流资金前二十名的多单量为629155手,空单为764630手,净空单为135475手,净空单量较上个月的176419手减少40944手。近期空头拥有主动权,玉米期价小幅回落,总持仓量增加,多头增仓幅度更大,预计玉米期价下行空间有限。

  淀粉持仓方面,截至2019年6月27日下午收盘,淀粉指数持仓量较2019年5月31日小幅回落,减少0.5万手,减幅为2.82%,至17.2万手;淀粉指数主流资金前二十名的多单量为57380手,空单为51263手,前二十名净多持仓较2019年5月31日增加5660手至6117手。受原料玉米走势的影响,淀粉期价跟随小幅回落,多空双方持仓量均出现下降,不过空头减仓幅度更大,主流资金持仓维持低多状态,预计淀粉下行空间有限。

  四、观点小结

  供应方面,尽管临储玉米有序拍卖增加了市场供应,玉米价格下行压力增加,但近几年国家取消临储政策并进行去库存,效果显著,2018年结转至2019年的临储玉米为7800万吨,按照现在每周投放400万吨临储玉米,一个月投放量为1600万吨,目前国内市场一个月的玉米需求量大约2200万吨,剩下600万吨左右的缺口需要通过市场粮源满足。后期随着余粮逐渐被市场消化,后市玉米供需将趋紧。此外,玉米和大豆的补贴政策落地,在政策引导下,玉米种植面积调减,后期市场供应面临减少。与此同时,草地贪夜蛾入侵仍是一大隐患。需求方面,猪瘟疫情仍在蔓延,生猪及能繁母猪的存栏量下降,减少对玉米饲料的需求,且禽类养殖利润不佳,养殖场户补栏意愿不强,玉米饲用需求承压。深加工方面,加工利润大幅提升,预计后期企业开机率有回升的可能,玉米深加工需求回暖。进口方面,中米贸易战云笼雾罩,仍需关注。

  总体而言,因新作玉米供给不足以满足本年度的需求,供求关系相对紧张,尤其是深加工企业需求较好,加之技术面玉米、玉米淀粉均处于上涨周期中,且从净持仓方面来看,净空单量持续减少。因此下半年玉米、玉米淀粉走强是大概率事件,操作以逢低布局多单为主。

                                                                   

                                                     瑞达期货


转载本站信息请注明来源:酒精在线,如不注明,本网保留追究法律责任的权利。
声明:所述信息仅供参考
文章来源:酒精在线   
关于我们 | 公众平台 | 网络广告 | 联系我们 | 支付方式 | 交换链接 | 友情链接
客服热线:0531-86569775 传真:0531-86569775 咨询邮箱:cnjjon@163.com
在线交流QQ群:酒精群:107647988,玉米群:17993419